“不确定性”与“风险”并不能简单地画上等号。不确定性并不仅仅只带来风险，它还可能带来机会。

证券市场中的企业定价，既不是反映企业的客观现状也不是对企业未来的准确估计，而是对企业未来的笼统看法。这种看法有时接近事实，有时又会产生极大的偏离。有时保持稳定，有时又波动极大。

从现金流折现的角度来看，处于不同价值创造周期、不同商业特性和不同市场供需态势、不同竞争牢靠程度的企业，其估值基准的差异化是合理的。但在实际中需要注意两个问题：

在一些特定的阶段，一些特定的行业以及公司，会在整个商业环境上体现出远远超越其他行业（或者自身的其他阶段）的经营优越性。这种优越性进一步体现在行业业绩增长水平的提高，以及相当长时期内业绩维持的高确定性。

没有一个市场是完全有效或者无效的，它只是一个程度的问题。

股价 x 持仓量 = 每股收益 x 估值 x 股票数量

长期来看股市的投资回报率，扣除通胀后大约在7%。但在较短的时间周期内，比如几年，时机这一要素的重要性是巨大的。投资者不止要专注企业的研究，还要理解和运用市场时机，才能取得优异的成绩。

在股市中无论采用的是哪种投资方法，都会面临3个根本性问题：买/卖什么？什么时候买/卖？买/卖多少？而这三个问题可以浓缩为三个投资的最核心要素：对象、时机、力度。

内驱力是君主、篮球巨星、商界领袖等世俗意义上取得成功的人，在已经坐拥权力、名声和财富之后，仍然能推动自己前进的东西。

杨泊远小学三年级的作业居然能做整整一个白天。这拖拉的劲头也是没谁了。问题都是以前积攒下来的，一个个解决吧。